本文節錄自潘玉琪先生在2012年10月20日信報刊載的專欄文章。本文祇節錄關於一般投資者適用的內容，並加以評論。
（節錄文章部份以「」表示，而筆者的補充會以褐色字顯示。）
「有一投資通則基本上能應用到任何投資上，就是每次交易皆能做到輸少贏多，此被大部分專業投資者視為正途，如此才能長線在投資市場滾下去，此概念雖然關乎到注碼控制範疇，但要達到輸少贏多，風險管理其實亦佔着一個相當重要的位置，而筆者最為看重的亦是風險管理，因為只要做好風險管理，便能近乎立於不敗之地。」
在投資世界裏，能做到輸少贏多和好的風險管理是同樣重要，缺一不可。潘先生在此着重風險管理，相信祇是因為風險管理容易遭人忽視而已。筆者認為風險管理的要義在於一旦輸了，要在預設的止損位執行止損，避免影響以後的交易操作。
「要長線站於勝方，當然不能只靠一招半式，市況每日變化頻繁，單就一天之內便可轉換幾種不同的應市方法，要達至較佳的風險管理技巧，難免對判市的要求提高，經驗不足者或會被當中走勢陷阱所嚇怕。
不過，萬種行情歸於市，無論變化如何，只要打好基本功，多能應對不同市況。
在期指期權市場，要做好風險管理，亦同樣要打好基本功。在風險管理角度而言，期指及期權長倉，相對較易處理及掌握，炒期指只要堅守筆者提及的不過市原則及AO原則，便能大大減低輸大錢的機會。
不過市原則即期指必會即日平倉，不會帶任何倉位過夜；而AO原則即是在AO之上不沽，反之在AO之下不買，雖然在上落市時會較難處理，但長遠而言，堅守兩原則對期指炒賣有決定性的幫助。而期權長倉最大風險為輸掉所有期權金，相信在投資之先，已可作清楚計算，相信不難處理。」
無論從何種渠道得來的投資概念、策略、招式，包括從筆者得來的，都要經過大量過往的市場數據嚴謹地測試，得到滿意的效果才可應用。任何投資策略和招式的最大天敵，就是形成了羊群效應，引起大戶注意。
期指無需等待莊家開價就可以交易，而期權有時要等待莊家開價的；就算投資者願意交易，莊家亦可以臨時提價，投資者需要追價才可以成交。而且，莊家在做好和做淡的開價亦可以相差很大，有如在珠寶行買賣黃金一樣，換言之，投資者要在波幅不大的市場贏錢，難度大增。
以上都是投資者應該要注意的。
「專業投資者較多利用對沖方法以處理手持短倉。要對其中運作加深理解，便需對期指及期權的合成有所了解，在運用上方能更見靈活。
合成期權即利用期指或期權改變了原有所持期權的風險方向，以此處理手持倉位所面對的風險。各公式如下（相同行使價及到期日）：
一、期指長倉＝認購長倉＋認沽短倉。
二、期指短倉＝認沽長倉＋認購短倉。
三、認沽長倉＝認購長倉＋期指短倉。
四、認購長倉＝認沽長倉＋期指長倉。
五、認沽短倉＝認購短倉＋期指長倉。
六、認購短倉＝認沽短倉＋期指短倉。」
經過筆者的初步驗證，以上公式在理論上全部成立。試以公式一作出驗證的例子：
一、期指長倉 = 認購長倉 + 認沽短倉至於在測試，甚至在實戰中，能否取得滿意的效果，留待大家告訴筆者了。
期指長倉 = （認沽長倉 + 期指長倉 【從公式四】） + 認沽短倉
期指長倉= （認沽長倉 +期指長倉）+ 認沽短倉
0 = 認沽長倉 + 認沽短倉 （過關）
另一方面，期指長倉 = 認購長倉 +（認購短倉 + 期指長倉 【從公式五】）
期指長倉= 認購長倉 +（認購短倉 +期指長倉）
0 = 認購長倉 + 認購短倉 （過關）
信報博客網友的回應
關於「潘玉琪先生專欄文章的節錄與補充」概覽
（2012年10月20日信報 - 祇有信報網上訂戶才可閱讀全文）藉合成期權強化風險管理 — 作者：潘玉琪先生
No comments:
Post a Comment