Wednesday, May 30, 2012
找出適合自己的投資方法
2012年5月30日信報題為「投資者低位看好信心再降」的文章有以下描述：
周末舉辦了一場講座，之後與投資者分享，發覺大家對分析各師各法，可說百家爭鳴；但從結果上看，似乎不能說全部都是有效而出色的分析。席間我們談到了學習不同的方法，有些人表示希望出席更多的座談會，吸收嘉賓的心血結晶，然後融合各門各派最出色的特點，達致最理想的成功之道。筆者對這種方法不持否定態度，我們以武功為喻，或許真有那麼一個天生骨格精奇的人，能把少林七十二絕技學會兼且融會貫通，成為天下無敵的人，但我們知道，這種人除了天份外，也必然是努力過人，而且是萬中無一。
事實上，我們要做到不錯的表現，武功也好，投資也好，可能只需了解自己的個性，找出適合自己的方法，投入足夠的時間及努力，日子有功，我們最終定能成為獨當一面的專家。有些人指出，怎樣找到適合自己的方法。筆者認為，再深、再奧妙的東西，我們只要認真花上一天的時間，只研判它的精華部分，基本上能知道大概；至於自己的個性，大家可以用紙筆紀錄下來，優缺點呈列，就一目了然。重點是當找到這樣一套方法後，大家能否持之以恒地學習和執行。筆者觀察，大部分人就敗在這裏。 ...
文中所述的「事實上，我們要做到不錯的表現，武功也好，投資也好，可能只需了解自己的個性，找出適合自己的方法，投入足夠的時間及努力，日子有功，我們最終定能成為獨當一面的專家」，其實有以下的補充，才能說得清晰。
怎樣找出適合的投資方法，好似找一份好的工作一樣，其實並不容易，又不能強求。但有兩個先決條件：
一、 就是要對自己所面對的市場有很好的認識，不會因為遇到挫折而輕易轉換市場，有如學洪拳的學徒一旦被打敗，便驟然轉學太極拳一樣，最後不能在任何市場成為最終長期獲利者。
二、好像和尚修行一樣，要心無旁騖，排除外間干擾，才能心清腦明，看到市場的運作原理。
（請注意，即使有這兩個先決條件，也不一定可以找到方法，有如耕種一樣，即使撒了種子，施了肥，又定時灑了水，也未必有收成一樣。）
找出方法後，要用大量過往數據測試，以找出好的開倉位和平倉位來達到高致勝率或少虧損，達致長期獲利的結果，這算是適合自己的方法。
投資不是賭博，要成功，絕不能存半點僥倖之心。市場上很多失敗的投資者，都沒有付出耐性和精神做足以上步驟。成功，是要付出代價的。
參考資料：筆者個人對投資、投機與賭博的概念
Saturday, May 26, 2012
投資世界複雜的原因主要來自人的本性
投資世界漸趨複雜，已是人所共知的事情。除了投資產品漸趨複雜之外，投資者的預期，及其背後所顯示的人的本性，尤其是貪婪與恐懼，都是令投資世界複雜的主要原因。
2012年5月26日，潘玉琪先生在信報的文章有這樣的描述：
『在投資路上，對後市作出預測是每個投資者必須面對的課題，這亦可說是成功投資的根本。為了作出準確預測，因此便湧現了不同的學派，運用不同的手段，以求提高預測的準確性。以筆者的經驗所得，良好的學術理論基礎絕對能夠強化投資判市的根基，藉此更能有利於延長投資生命，因為投資世界運作愈趨複雜，單靠一招半式已很難在此領域長久生存，所以擁有良好的理論基礎仍是一個大優勢。
投資世界複雜的原因主要來自人的本性，當滲入了人性，使得投資行為不再單純，更往往會跟理論背道而馳，令市況難於捉摸。如能加入財務行為學及博弈論等，才能作出較有系統及較貼近現況的理解。而筆者的期權盤路便是根據以上各種元素，加上統計學原理而成，對提升後市預測的準確率有莫大幫助。』
由於投資世界見盡了人性，所以投資是一項藝術，亦是結合致勝率高和虧損少的藝術，而非絕對理性。
Saturday, May 12, 2012
即使大戶要在投資市場賺錢也不容易
要在投資市場賺錢，絕對毫不容易，對於大戶或大鱷都是一樣；在2012年5月12日信報的「投資者日記」引述部份錢志健先生的意見：
『今早在他報讀到錢志健兄的大作，講一位唔知頭唔知路的散戶學人炒期指，開倉100萬元的交易資本，於不足二十六個月內蝕剩1萬元，近日港股跌個四腳朝天，天天還得應付孖展追魂call，苦不堪言。
據錢志健的分析，投行坐盤交易室內一小撮人勝算較高，全賴有好的風險管理，主管把資金分散到負責不同策略的交易員，A做「事件主導」、B做「順勢而行」、C做「時間值損耗有利策略」（time decay），而且資金一概嚴格控制，財富一點一滴地累積起來，散戶胡亂炒期指做槓桿，九成以上輸乾輸淨，關鍵正是缺乏良好的風險管理。如今看來，金融海嘯後被普遍視為營運較同業穩健保守、風險管理有板有眼的摩根大通，現實中亦不外如是。... 』
另外，在市場上都有不少大戶，大家實力旗鼓相當，任何大戶作出交易決定時，與散戶一樣，都要面對相當壓力。所以大戶要賺錢，也不容易。
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