Sunday, September 16, 2012
文章「理性分析 增贏輸比率」的節錄與補充
本文節錄自潘玉琪先生昨天在信報刊載的專欄文章，因為此文所述的理念與筆者的理念有不謀而合的地方，並有一些地方值得各位讀者借鑒。
（節錄文章部份以「」表示，而筆者的補充會以褐色字顯示。）
「不論投資或投機，要決定看好或看淡並不容易，因為每則數據解讀都有正反兩面，每一種形態或技術分析指標在不同投資者身上亦會有不同的演繹，因此市場上必會分成好友及淡友陣型。」
除了『每一種形態或技術分析指標在不同投資者身上亦會有不同的演繹』之外，在不同的市場亦會有不同的表現，所以投資者在決定選擇任何某種或組合的形態或指標之前，務必要運用大量過往市場數據測試，達到高成功率和少虧損的效果後才採用。
「筆者所見，大部分投資者都喜見報章專欄有明確見解，好淡立場要清晰，對立場模糊或模稜兩可的卻多嗤之以鼻，不以為然。最常見的散戶心態，多為買入後看升，沽出後看跌，有既定立場的投資者多希望在市場高度的訊息流量中，篩選出有利自身倉位的消息，或把市面流傳的消息解讀成合己心意，加強持倉的信念（這與偏聽有甚麼不同？）。
其實，此現象亦不難理解，投資者本有衝動意欲入市造好或造淡，或因信心未足，希望能從市場中找到附和，認同自身想法的專家，才能鼓足勇氣入市；又或在入市後，才於各新聞專欄上尋找支持論證，以證明自己想法正確（這與偏聽有甚麼不同？）。」
『最常見的散戶心態，多為買入後看升，沽出後看跌』，在單邊市況，是容易贏錢的，越長期持有，贏得越多。但是針無兩頭利，在波動市況中，掉轉槍頭情況頻密，而很多散戶的習慣是在市況形成上升趨勢後才買入，形成下降趨勢後才沽出，這樣便很容易在市況掉轉槍頭前接了火棒，招致不菲的虧損。另外，入市前準備功夫要做足，找出符合市場運作的策略，策略和相關工具的測試更加要做足，這樣才能夠鍛鍊出足夠的、不盲目的入市信心；千萬不要做清兵，尤其是心口掛着「勇」字的。
簡而言之，入市前，忌有勇無謀、忌準備不足、忌輕視測試、忌盲目得來的信心、忌信心不足、忌偏聽、忌貿然入市、戒衝動、戒賭博。
「... 要在投資上有一定的表現，惟有從統計着手，把出入市的準則規定下來，才能有效的量化每次入市所需承受的風險。唯有如此，才能脫離於資訊大海中尋找共鳴的厄運，正式步向專業投資者的行列。」
「投資首要做好風險管理。輸多贏少並非必敗，只要能做到贏時能大贏，輸時能少輸，亦能創出新天地。贏多輸少亦不要開心得太早，贏輸比例若低於50%，長遠結果亦會慘敗。兩個方法皆為投資的基本守則，投資者必須能遵守才能作長期作戰。
要在贏輸比率上從以一博一有所突破，投資時的想法難免會變得複雜。因為當中涉及對市況的預判，以及對目標的估計。投資的心魔開始出現，因為目標看得更遠而不願意止賺，結果落得一場歡喜一場空，更甚者最後要止蝕離場的例子屢見不鮮。因此，當涉及判市時，投資者便會容易失了方寸。話雖如此，推高回報是進步的原動力，既然坊間不乏能者，即表示要提升能力並非天方夜譚。」
入市成功率要高，風險和回報要清楚，止賺和止損更要計算清楚。
關於「潘玉琪先生專欄文章的節錄與補充」概覽
（2012年9月15日信報 - 祇有信報網上訂戶才可閱讀全文）理性分析 增贏輸比率 — 作者：潘玉琪先生
Sunday, September 2, 2012
文章「期權盤路能判後市」的節錄與補充
本文節錄自潘玉琪先生昨天在信報刊載的專欄文章，因為此文所述的理念與筆者的理念有很多不謀而合的地方，並有一些地方值得各位讀者借鑒。
（節錄文章部份以「」表示，而筆者的補充會以褐色字顯示。）
「投資贏錢，最簡單及基本的法則，不外乎是低買高賣，又或是高賣低買，此可說是贏錢的不二法門，基本上...，投資原來就是咁簡單。」
是的，投資好似很簡單？！
「但實際情況卻又不如想像，似乎能在投資市場上賺取穩定回報的，又並非想像般多。要解釋箇中情況，原因何其多：方法不對，時機弄錯，基礎薄弱，運氣不佳，心理不穩，自我掙扎等等，皆可能成為失敗原因。... 明白得來不易，反而對投資應更努力，態度更慎重及認真。」
尤其是在現今的波動市況，能有正回報已經不容易，能賺取穩定回報的則更難。投資是零和遊戲 (zero-sum game)，有人賺錢，就有人輸錢。所以能賺取穩定回報的，一定是高手中之高手。幾乎肯定地說，沒有準備，沒有在找出絕高勝出率而虧損少的交易時機上做工夫的投資者，長期而言，必會以虧損收場，最近很多著名基金以倒閉收場就是最佳例子。
「其實市場上不乏贏家，筆者所認識的為數倒也不少，就筆者所見，雖然他們所用方法及工具各異，但在市場觸覺、心理狀態及對投資的態度上，大都擁有相同特質。
但投資圈較為獨特，當成功之法公諸於世，方法多不再管用，不同於學界層面，盡心教學，傾囊相授後得到出色門生，不單能在業界地位得到提升，並且收入亦不成問題。因此覓得方法者，較難將其法傾囊相授，但卻可以將當中關鍵及原則授以學員，至於如何運用，仍需投資者自身努力琢磨，所以投資學問，始終沒有不勞而獲。何況投資市場，變化萬千，單靠招式又怎能應付不同情況，達至長勝的境界。」
當成功之法公諸於世後，方法多不再管用。一來，當你學習的時候，投資高手和大戶都可以學習，有如在功夫世界裏，招式用老了，眾對手有了防備，便難以打敗對手。二來，越多人學習，越會形成羊群效應，便會引起市場大鱷注意，在市場零和遊戲的本質下，市場大鱷會怎樣做？
「要加強心法訓練，最佳途徑莫過於能從書本上吸收正確知識，增加了解基本的市場運作，明白各工具的優點及弱點。但只增加基礎了解並不足以應付市場的急劇變化，正如前述，方法公開後便難有可為，以此理解的話，書本上知識經歷久遠，所知者眾，相信亦較難簡單戰勝市場。」
請緊記，從大眾途徑可獲得的知識和資訊，投資高手和大戶都可以獲取，所以祇憑着這些知識和資訊，相信難以賺取正回報。一般投資者祇能在獲取這些知識和資訊後加以消化，靈活運用，棄舊立新，才能在投資市場上出奇制勝，長期獲得穩定回報。
「專業投資者每月皆會有其特定部署，而其部署多會先作出精密計算，絕不會按喜好及衝動貿然行動。要晉身專業行列，首要便是能戒除單按喜好及衝動而為的陋習，並開始按月作出當月的投資計劃，長線部署者可當作每月修正處理，...」
「成功的背後是七分努力和三分運氣合成的」，而運氣主要是天時、地利、人和、和其它未可知的因素組成。一位專業投資者，除了要在交易前做足準備外，還要將運氣、賭博因素降至最低為他的終身目標，才能達致長期獲得穩定回報的境界。
「而筆者所創的期權盤路，正是以學術要義為軸心，加上市場行為等因素而成，能幫助定出每月方向及策略。當中道理簡單，其實主要是以市場人士在期權上的部署，例如成交及未平倉合約等制訂而成，而當中大成交及大未平倉合約位置尤其重要，因往往是主要部署所在。
原理看似簡單，但要確切理解當中包含的精義，當然不易，因其中涵蓋廣闊，...」
這是潘先生提出看期權市場，甚至大市方向的方法，不同的人有不同的領受。還要自身制定符合市場運作的入市方法，經過大量過往市場數據反覆測試，得到滿意的效果後才可真正使用。而當中的『涵蓋廣闊』，祇有潘先生才清楚，因各人有各人的解讀，各人有各人的領會，而潘先生亦願意傾囊相授，讀者才有望明白一二。
「雖知道投資大忌便是出入市而不知何因，沒有充足理據出入市者，可稱之為因衝動而做，既然不知何因而入，便難以訂出離市策略，結果便令自身陷於不利。」
在金錢掛帥的金融圈，必然龍蛇混雜，四方八面的英雄草莽都匯集在此，一決雌雄。能穩定地勝出的，必定是高手中之高手。要成為某一領域的高手，必定是『謀定而後動』，即先有部署、準備，機會來臨時才動手。換言之，忌衝動。
「若能正確運用盤路，即使未能選擇最佳工具，但結果亦只是少賺或風險回報比率未能達至最優化，但卻能做到出入市進退有據，知道為何而入，因何而出。相信必能減輕不少投資者的煩惱。」
越能優化越好，即越虧損得少，便會越賺得多，所以達至最優化是投資高手窮盡一生的奮鬥目標。
關於「潘玉琪先生專欄文章的節錄與補充」概覽
（2012年9月1日信報 - 祇有信報網上訂戶才可閱讀全文）期權盤路能判後市 — 作者：潘玉琪先生
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